VC 투자 프로세스 이해: IR 프로세스와 투자검토 보고서의 중요성_2

1. 개요

 

 이전 글은 VC 입장에서 잠재 투자대상 기업을 발굴하는 방법에 대해서 소개하였다. 이번 글은 IR 프로세스와 심사역이 작성하는 투자검토 보고서의 중요성에 대해서 살펴본다. 투자검토 보고서는 투자자가 중요시하는 항목과 내용을 알려준다. 따라서, 투자희망 기업은 투자심사보고서의 항목을 잘 살펴서 IR자료에 포함하도록 준비해야 한다. 아래에서, IR 프로세스와 투자검토 보고서의 중요성에 대해서 살펴본다.

 

IR 프로세스 및 투자검토 보고서 작성

 

2. IR 프로세스 및 투자심사 보고서 작성

1) IR 프로세스

(1) IR 자료 작성과 체크포인트

 

  IR 자료 준비는 말 그대로 투자자의 예상 질문들을 잘 반영하는 사업계획서 작성에 포인트를 두어야 한다. 핵심설명 포인트는 “시장성과 사업성, 차별성과 경쟁력, 사람/팀역량 그리고 회수가능성 및 방법(EXIT)”이다.

 

가. 시장성 및 사업성

 

- 산업의 발전단계는 어디에 속해 있는가?

- 타켓 시장규모는 어느 정도인가?

- 해외 시장 진출은 가능한가?

- 수익모델이 적절한가? 등

 

나. 차별성 및 경쟁력

 

- 혁신적 기술 혹은 사업모델인가?

- 경쟁상황은 어떤가?

- 진입장벽 구축이 가능한 아이템인가?

- 경쟁력은 지속 가능한가? 등

 

다. 사람/팀역량

 

- 창업자 혹은 대표자의 창업배경, 철학, 열정, 태도는 어떠한가?

- 핵심인력 구성은 어떠한가?

- 회사의 지향점과 비전은 어떠한가? 등

 

라. 회수가능성 및 방법(EXIT)

 

- EXIT 가능성은 어느 정도인가?

- 기대수익은 얼마나 되는가?

- EXIT 시나리오는 있는가? 등

 

마. 기타

 

- 마일스톤 달성을 위해 필요한 자금의 규모는?

- 투자유치 희망금액은 적절한가?

- 재무제표 상 심각한 문제는 없는가? 등

 

(2) 심사역의 발표 요청

 

 VC의 심사역은 IR 데이나 데모데이에서 투자매력도가 있다고 판단되는 기업에 이메일로 사업계획서를 보내달라고 요청한 후 도착한 사업계획서를 검토하다가 투자매력도가 있다고 판단되면 스타트업 대표자에게 연락해서 IR을 요청하게 된다. IR은 보통 발표 1시간과 질의응답 1시간을 포함하여 2시간 정도 진행된다.

 

 그런데, 스타트업이 심사역에게 보내는 사업계획서는 ‘10분내에 이루어지는 단순한 회사소개 수준의 사업계획서’가 아닌 심사역이 작성하는 ‘투자심사보고서’의 내용을 포함하는 사업계획서이어야 한다. 따라서, 투자유치를 고려하는 기업은 사전에 IR용 사업계획서(40매 분량)를 먼저 만든 후 데모데이나 IR데이용 사업계획서(10페이지)를 만들어 두어야 한다. 특히, IR용 사업계획서는 투자유치를 하고자 하는 기업 혹은 대표자의 첫인상 혹은 품격을 나타내기 때문에 심사역이 작성하는 투자검토보고서 상의 내용을 충분하게 포함하면서 디자인 측면에서도 고급스럽게 작성되어야 한다.

 

(3) 발표

 

 IR은 대표자가 발표하고 CFO나 재무책임자 등이 배석하는 형태가 좋다. 왜냐하면, 투자자는 IR을 통해서 단순히 사업계획서의 내용을 확인하고 파악하는 게 목적이 아니라 대표자의 철학과 열정, 사업내용에 관한 전문성 보유 정도, 인간적 매력 그리고 진솔함 등을 종합적으로 파악하여 신뢰할 수 있는 기업인가를 판가름 하기 때문이다. 발표는 현재하고 있는 사업을 친구에게 이야기 하드듯이 솔직하고 담담하게 표현하면 된다. 특히, 대표자는 현재 잘 못하고 있는 부분을 인정하고 문제를 해결할 수 있는 전략과 중점추진과제 그리고 실행계획을 구체적으로 설명할 수 있어야 한다.

 

(4) VC 퀵 리뷰

 

 투자자 즉, 해당 VC의 대표자를 포함한 참석한 모든 심사역은 대표자의 발표가 끝난 후 퀵 리뷰를 통해서 추가적인 투자검토 진행 여부를 결정한다..

 

2) 투자검토 보고서 작성

 

 담당 심사억은 IR 종료 후 퀵리뷰에서 투자프로세스를 추가적으로 진행하기로 결정한 경우 IR자료를 직접 확인하고 분석한 내용을 토대로 ‘투자심의’를 위한 투자검토 보고서를 작성한다.

 

 또한, 심사역은 투자검토 보고서 작성을 위해서 시장분석, 경쟁사 비교, 그리고 매출 등을 재추정할 뿐만 아니라 레퍼런스(회사 평판) 체크 등의 사항을 직접 확인하고 분석한다. 따라서, 투자유치 희망 기업은 IR 자료 작성 단계에서 심사역이 작성하는 투자검토보고서의 목차를 참고하여 VC가 듣고 싶은 내용 위주로 준비하여 투자유치 확률을 높여야 한다.

 

심사역 작성 투자검토 보고서 목차

 

 심사역은 투자검토 보고서 작성(2주~1.5개월)을 위하여 수 차례 자료 요청을 할 뿐만 아니라 면담이나 미팅을 요청하거나 심지어 오랜 기간 동안 회사로 출근할 수 있다. 그런데, 심사역은 투자를 위해서 투자검토 보고서 작성에 전력을 기울이고 있는 존재이기에, 회사는 심사역에게 적극적으로 협조해야 한다.

 

 다만, 심사역은 투자검토 보고서를 작성하는 과정에서 투자유치 희망 기업에 회사의 대외비성 정보나 자료를 요구할 수도 있다. 이런 경우, 투자유치 기업은 심사역이 투심위에서 심사위원들을 설득하기 위해서 회사를 정확하게 파악하려는 차원으로 이해하는 게 바람직하다. 그럼에도, 꺼림직하다면 “비밀유지협약(NDA)”를 작성하는 것을 고려할 수 있다.

 

3. 결어

 

 이상에서, 투자 프로세스 중 IR 및 투자검토보고서 작성 단계에 대해서 살펴보았다. 스타트업은 투자유치를 성사시키기 위해서 전력을 기울이고 있는 심사역을 돕고 투자유치 가능성을 높이기 위해서 IR작성 체크포인트와 투자검토 보고서를 참고하여 IR자료를 잘 작성해야 한다. 또한, 투자유치 희망 기업은 IR 자료 작성 단계에서 심사역이 작성하는 투자검토보고서의 목차를 참고하여 VC가 듣고 싶은 내용 위주로 준비하여 투자유치 확률을 높여야 한다.

 

투자검토 보고서 목차/IR 자료 작성 체크포인트 출처: '스타트업 튜자유치 및 IR 마스터링'에서 발췌

 

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